环保行业周报：首个涉水攻坚战实施方案印发，加快补齐城市环境短板

首个涉水攻坚战实施方案印发，加快补齐城市环境短板 2018年10月23日 分析师 王剑辉 电话 010-56511920 邮箱 wangjianhui1@sczq.com.cn 执业证书 S0110512070001 研究助理 万 莉 电话 010-56511909 邮箱 wanli@sczq.com.cn 行业数据： 环保行业 股票家数（家） 86 总市值（亿元） 5162 流通市值（亿元） 2382 年初至今涨跌幅（%） -47.66% 行业周表现 一年内走势图 环保行业证券研究报告 评级：中性 ——环保行业周报（2018.10.15-2018.10.21） 投资观点： 10月15日，住房城乡建设部、生态环境部关于印发《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》。要求全面整治城市黑臭水体，加快补齐城市环境基础设施短板，确保用3年左右时间使城市黑臭水体治理明显见效。《实施方案》制定了清晰的时间表和治理路线图，提出了明确的资金支持措施。 水环境治理任务中以黑臭水体治理任务最为紧迫，水环境治理迎来新一轮投资确定性强。根据住建部全国城市黑臭水体整治信息平台，目前已认定黑臭水体总数2100个，这部分消除比例较高约83.10%，在今年5月的黑臭水体整治环保专项行动中新发现黑臭水体274个，被督查城市黑臭水体完成比例统算起来约65.7%，治理进程虽过半，但治理单条河流的投资额较大，反弹风险高，剩余治理空间仍非常可观，持续看好水环境治理领域。 投资建议：关注拥有优质运营资产、成长有保证的瀚蓝环境和伟明环保，受益于水环境治理升级的碧水源，监测领域杠杆较低、景气度较高，建议关注龙头聚光科技。 行情回顾：上周，上证综指、深证成指以及创业板指数分别下跌了2.17%、2.26%、1.46%，环保板块随大盘波动较大，下跌了4.92%，环保板块表现低迷。子板块涨跌幅分别为：监测-1.06%，水务与水处理-2.18%，再生资源-4.53%，固废-5.66%，大气-9.52%，节能-17.03%。个股涨幅前5名分别是：久吾高科+12.02%，华测检测+10.74%，兴源环境+5.72%，绿城水务+3.53%，中再资环+2.70%；跌幅前5名分别是：三聚环保-21.85%，清新环境-20.69%，德创环保-19.44%，迪森股份-18.63%，华西能源-16.81%。 重点新闻回顾：生态环境部日前印发《打好污染防治攻坚战宣传工作方案（2018-2020年）》，《方案》对全国生态环保系统贯彻落实打好污染防治攻坚战宣传工作进行了全面系统的部署，明确了工作的指导思想、基本原则和工作目标。要求到2020年，习近平生态文明思想更加深入人心，“绿水青山就是金山银山”理念进一步牢固树立，公众生态环境素养显著提升，尊重自然、顺应自然、保护自然的社会共识基本形成。 风险提示：政策推进不及预期，宏观风险。 环保行业研究报告 Page 2 目录 1 投资观点 ................................................................................. 3 1.1 首个涉水攻坚战实施方案印发，加快补齐城市环境短板 ........................................ 3 1.2 投资建议 ................................................................................ 4 2 行情回顾 ................................................................................ 4 3 行业新闻回顾 .............................................................................. 6 4 公司公告回顾 .............................................................................. 7 5 风险提示 ................................................................................ 10 第3 页 3 环保行业研究报告 Page 3 1 投资观点 1.1 首个涉水攻坚战实施方案印发，加快补齐城市环境短板 10月15日，住房城乡建设部、生态环境部关于印发《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》。这是我国印发的第一个涉水攻坚战实施方案，要求全面整治城市黑臭水体，加快补齐城市环境基础设施短板，确保用3年左右时间使城市黑臭水体治理明显见效。 《实施方案》制定了清晰的时间表：到2018年底，直辖市、省会城市、计划单列市建成区黑臭水体消除比例高于90%，基本实现长制久清。到2019年底，其他地级城市建成区黑臭水体消除比例显著提高，到2020年底达到90%以上。鼓励京津冀、长三角、珠三角区域城市建成区尽早全面消除黑臭水体。 《实施方案》给定了治理路线图：从控源截污、内源治理、生态修复、活水保质四方面提出了具体的治理措施要求。着眼于建立长效机制，强化监督检查。根据《方案》，2018—2020年，生态环境部会同住建部将每年开展一次地级及以上城市黑臭水体整治环境保护专项行动。 《实施方案》提出了资金支持措施：鼓励地方各级人民政府统筹整合相关渠道资金支持黑臭水体治理，加大财政支持力度，引导社会资本加大投入；还要求完善污水处理收费政策，各地按规定将污水处理收费标准尽快调整到位，原则上应补偿到污水处理和污泥处置设施正常运营并合理盈利，加大污水处理费收缴力度。 当前水环境治理任务中以黑臭水体治理任务最为紧迫，水环境治理迎来新一轮投资确定性强。根据住建部全国城市黑臭水体整治信息平台，目前已认定黑臭水体总数2100个，这部分消除比例较高约83.10%，在今年5月的黑臭水体整治环保专项行动中新发现黑臭水体274个，被督查城市黑臭水体完成比例统算起来约65.7%，治理进程虽过半，但治理单条河流的投资额较大，反弹风险高，剩余治理空间仍非常可观，持续看好水环境治理领域，建议关注博世科、碧水源、国祯环保。 环保行业研究报告 Page 4 1.2 投资建议 今年以来，融资环境紧张压制了环保公司业绩释放，环保板块表现持续低迷，机构持仓与估值均处于低点，龙头市盈率普遍在10-20倍，在积极的财政政策和稳健的货币政策的宏观背景下，压制环保板块最关键的资金面因素有望缓解。中央政治局会议更是明确提出要加大基础设施领域补短板的力度，实施好乡村振兴战略。环保的水利、市政等领域均属于大基建的范畴，生态环保既是基建补短板的关键，又是实施乡村振兴战略的重要抓手。近期住房城乡建设部、生态环境部关于印发《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，有利于提升水环境治理景气度。我们认为政策持续推动以及信用逐步缓和，有助于行业走出低谷，建议进一步关注融资的落地情况。标的方面，建议关注拥有优质运营资产、成长有保证的瀚蓝环境和伟明环保，受益于水环境治理升级的碧水源，监测领域杠杆较低、景气度较高，建议关注龙头聚光科技。 2 行情回顾 上周，上证综指、深证成指以及创业板指数分别下跌了2.17%、2.26%、1.46%，环保板块随大盘波动较大，下跌了4.92%，环保板块表现低迷。从子板块来看，监测调整幅度最小，节能调整力度最大，子板块涨跌幅分别为：监测-1.06%，水务与水处理-2.18%，再生资源-4.53%，固废-5.66%，大气-9.52%，节能-17.03%。节能板块主要受三聚环保和华西能源市场表现的拖累。 图1：环保板块市场走势 图2：总体及子板块周涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind、首创证券研发部 资料来源：Wind、首创证券研发部 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%环保(中信) 上证指数 创业板指 -18-16-14-12-10-8-6-4-20 第5 页 5 环保行业研究报告 Page 5 从个股来看，涨幅前5名分别是：久吾高科+12.02%，华测检测+10.74%，兴源环境+5.72%，绿城水务+3.53%，中再资环+2.70%；跌幅前5名分别是：三聚环保-21.85%，清新环境-20.69%，德创环保-19.44%，迪森股份-18.63%，华西能源-16.81%。 图3： 周涨幅前5的个股（%） 图4：周跌幅前5的个股 （%） 资料来源：Wind、首创证券研发部 资料来源：Wind、首创证券研发部 估值方面，环保（中信）市盈率（TTM）均值为19.33，下降了4.38%，上证指数的估值溢价降至69.83% 图5：环保板块估值情况（市盈率TTM） 资料来源：Wind、首创证券研发部 02468101214久吾高科 华测检测 兴源环境 绿城水务 中再资环 -25-20-15-10-50三聚环保 清新环境 德创环保 迪森股份 华西能源 05101520253035404550环保（中信）PE 上证指数PE 创业板指PE 环保行业研究报告 Page 6 3 行业新闻回顾 分类 标题 内容 水务与水处理 生态环境部通报2018年1-9月全国地表水环境质量状况 （来源：生态环境部） 生态环境部向媒体通报2018年1-9月全国地表水环境质量状况。 通报指出，2018年1-9月，1940个国家地表水评价断面中，水质优良（I～III类）断面比例为72.4%，劣V类断面比例为5.3%。主要污染指标为化学需氧量、总磷和氨氮。 2018年1-9月，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河、西北诸河、西南诸河和浙闽片等十大流域I～III类水质断面占75.7%，劣V类占5.3%，主要污染指标为化学需氧量、总磷和氨氮。辽河流域氨氮和总磷平均浓度均劣于III类水质标准，海河流域化学需氧量平均浓度劣于III类水质标准。 十大流域中，西北诸河、西南诸河和浙闽片河流水质为优，长江和珠江流域水质良好，黄河、淮河、松花江和海河流域为轻度污染，辽河流域为中度污染。 2018年1-9月，监测的111个重点湖（库）中，I～III类水质占67.6%，劣V类水质占8.1%。影响湖（库）水质的主要污染指标为总磷、化学需氧量和高锰酸盐指数。 我国印发首个涉水攻坚战实施方案 （来源：人民日报） 10月15日，住房城乡建设部、生态环境部关于印发《城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》。这是我国印发的第