有色金属行业深度研究报告：金属总动员之“未来金属”铝系列报告一：产业链篇

本报告主要分析了铝产业链的各个环节，包括铝土矿开采、氧化铝冶炼、电解铝冶炼和终端消费。全球铝土矿资源丰富，但分布不均，中国作为全球最大的氧化铝和电解铝生产国，产量均占全球产量的半壁江山，每年需进口大量铝土矿以满足自身需求。当前氧化铝产能已出现明显过剩，一方面是全球铝业巨头为抢占优质铝土矿资源，持续扩张氧化铝产能，另一方面中国作为全球最大的电解铝生产国，受限于4500万吨产能天花板和“碳中和”政策限制，产能增长出现停滞。能源转型和交通轻量化的大浪潮下，光伏、新能源汽车和轨道交通等新兴行业对铝的需求不断攀升，未来有望逐渐替代建筑地产等传统行业，成为未来铝需求的主力。