本报告是国盛证券金融工程组2021年中期量化策略的展望与核心观点。报告从量化策略回顾、量化择时、资产配臵、宏观量化、中观基本面量化和多因子策略等多个角度进行阐述。大类资产长期收益预测方面，建议低配沪深300，超配中证500；债券市场短期不具备太大配臵价值。大类资产量化模型展望方面，利率核心结论是上半年利率对资金需求因素钝化，资金面成为主要矛盾；权益核心结论是上半年A股景气度趋势强劲，下半年望有所趋缓；黄金核心结论是美国经济短期处于恢复趋势，对黄金造成利空。基本面量化体系重点行业核心结论方面，1）金融：银行进入“净息差上行+不良率下行”象限，建议超配；保险PEV估值约为0.87，10年国债收益率上行的拐点就是保险的超配时点；2）消费：中证消费ROE/中证800 ROE拐头下行，使得消费股估值年初下跌一波，目前家电估值已经合理，食品饮料依然偏高；3）周期：周期行业景气指数模型显示当前依然处于高位，细分板块玻璃和化工值得关注。4）稳定：当前稳定型行业股息率和10年国债收益率差值约为2.6%。从绝对收益角度来讲，是配臵稳定型行业很好的时点。PB&ROE选股模型方面，成长50组合今年以来收益率13.5%（基准4.8%），价值30组合组合收益率15%（基准5.4%），建议关注最新持仓组合。多因子策略回顾与展望方面，A股风格：春节后市场由大盘高估值切向小盘价值；如果未来无新经济增长点，大盘成长股仍需时间消化估值，价值风格持续但超额收益可能有限；Alpha：超预期类因子在2月份回撤之后继续上涨；重仓因子的滞后性导致其在市场风格变化较快行情中表现一般；一致预期类表现仍然优异，市场未能完全反应分析师预期中所包含信息的逻辑依然成立。港股风格：3月以来转向小盘高估值风格，盈利、成长因子近期拐头向下。
