资金价格周监控第97期：短端利率上行，VIX指数明显抬升

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2021年06月21日 投资策略 短端利率上行，VIX指数明显抬升——资金价格周监控第97期 流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度，并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。 公开市场操作：货币净回笼100亿元。2021年06月18日当周，央行公开市场操作进行货币回笼500亿元，货币投放400亿元，货币净回笼100亿元。 银行间利率：各期限Shibor小幅上行。隔夜Shibor上行2BP至2.01%，7天Shibor上行4BP至2.21%，1天回购利率上行2BP至2.05%，7天回购利率上行10BP至2.21%。3个月期Shibor上行1BP至2.44%，6个月期Shibor维持在2.61%，9个月期Shibor上行1BP至2.83%，1年期Shibor上行1BP至2.9%。 国债利率：国内国债利率走势分化，中美利差继续回升。国内方面，2021年06月18日当周，1年期国债利率上行8BP至2.53%，2年期国债利率下行2BP至2.73%，3年期国债利率下行1BP至2.84%，5年期国债利率下行2BP至2.99%，10年期国债利率下行1BP至3.12%。10年期国开债利率上行1BP至3.52%。海外方面，2021年06月18日当周，美国10年期国债利率下行2BP至1.45%，日本10年期国债利率上行3BP至0.07%，德国10年期国债利率上行4BP至-0.25%。中美10年期国债利差上行1BP至1.67%。 信用债利差：期限利差分化，长期下行。2021年06月18日当周， 1年期各评级信用利差下行，AAA级下行3BP至0.5%，AA+级下行4BP至0.61%，AA级下行3BP至0.82%。5年期各评级信用利差上行，AAA级上行7BP至0.8%，AA+级上行4BP至0.99%，AA级上行3BP至1.53%。10年期各评级信用利差下行，AAA级下行1BP至0.95%，AA+级下行3BP至1.15%，AA级下行3BP至1.7%。 外汇市场：人民币小幅贬值。2021年06月18日当周，美元指数上升至92.32，CRB指数下降至205.79，澳元兑欧元下降至0.63，澳元兑日元下降至82.44。离岸人民币汇率升至6.46，1年期NDF上升至6.61。 VIX指数：明显回升。VIX指数通过计算标普500指数的隐含波动率得到，波动率越高则VIX指数越高，也意味着投资者对未来市场的恐慌程度越高。2021年06月18日当周，VIX指数由15.65上升至20.64。 风险提示：海外事件冲击，宏观货币政策超预期变化。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiy ao@gszq.com 分析师 张倩婷 执业证书编号：S0680518060004 邮箱：zhangqianting@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：三大逻辑决胜科创——A股市场策略周报》2021-06-20 2、《投资策略：当前各行业估值水平如何？——估值与结构第108期》2021-06-18 3、《投资策略：为何决胜科创一：从增量入场到存量博弈》2021-06-18 4、《投资策略：基金发行升温——市场情绪周监控第100期》2021-06-17 5、《投资策略：外资流入放缓，交易盘小幅撤离——陆股通周监控第87期》2021-06-16 2021年06月21日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 公开市场操作：货币净回笼100亿元........................................................................................................................3 银行间利率：各期Shibor小幅上行 ..........................................................................................................................3 国债利率：国内国债利率走势分化 ...........................................................................................................................4 信用债利差：期限利差分化，长期下行.....................................................................................................................5 外汇市场：人民币小幅贬值 .....................................................................................................................................6 VIX指数：明显回升 ................................................................................................................................................7 风险提示 ................................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：2021年06月18日当周，央行公开市场操作情况.........................................................................................3 图表2：2021年06月18日当周，短端利率集体上行 ...............................................................................................3 图表3：2021年06月18日当周，各期限SHIBOR利率集体上行（%）.....................................................................4 图表4：2021年06月18日当周，各期限国债收益率走势分化 ..................................................................................4 图表5：2021年06月18日当周，国债利率下行，国开债利率上行 ...........................................................................4 图表6：2021年06月18日当周，美国10年期国债利率下行 ...................................................................................5 图表7：2021年06月18日当周，中美10年期国债利差上行 ...................................................................................5 图表8：2021年06月18日当周，AAA级信用利差走势（%） ..................................................................................5 图表9：2021年06月18日当周，1年期不同级别信用利差走势（%） .....................................................................5 图表10：2021年06月18日当周，5年期各级信用利差走势（%） ..........................................................................6 图表11：2021年06月18日当周，10年期各级信用利差走势（%） ........................................................................6 图表12：2021年06月18日当周，美元指数上升，CRB指数下降.............................................................................6 图表13：2021年06月18日当周，澳元兑欧元下降，澳元兑日元下降 ......................................................................6 图表14：2021年06月18日当周，人民币小幅贬值 .................................................................................................7 图表15：2021年06月18日当周，VIX指数周内小幅下降 .......................................................................................7 2021年06月21日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 公开市场操作：货币净回笼100亿元 2021年06月18日当周，央行公开市场操作进行货币回笼500亿元，货币投放400亿元，货币净回笼100亿元。 图表1：2021年06月18日当周，央行公开市场操作情况 资料来源：Wind，国盛证券研究所 银行间利率：各期Shibor小幅上行 2021年06月18日当周，短期利率集体上行。其中，隔夜Shibor上行2BP至2.01%，7天Shibor上行4BP至2.21%，1天回购利率上行2BP至2.05%，7天回购利率上行10BP至2.21%。 图表2：2021年06月18日当周，短端利率集体上行 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3个月期Shibor上行1BP至2.44%，6个月期Shibor维持在2.61%，9个月期Shibor上行1BP至2.83%，1年期Shibor上行1BP至2.9%。 -10000-8000-6000-4000-20000200040006000800010000-15000-10000-50000500010000150002019-01-042019-06-042019-11-042020-