深度研究报告：IC设计龙头企业，汽车电子驱动公司业绩增长

韦尔股份是一家半导体器件设计和销售企业，通过内生孵化以及外延并购，不断扩大业务范围，主营产品包括保护器件、功率器件、电源管理器件、模拟开关等四大产品。2019年收购全球第三大CMOS供应商豪威，成功切入CIS赛道；2020年公司收购 Synaptics Incorporated 基于亚洲地区的单芯片液晶触控与显示驱动集成芯片业务（TDDI业务）。豪威精准卡位CIS赛道，产品不断创新，龙头地位稳固。随着豪威在0.7/0.6微米制程工艺产品设计的不断完善，未来有望在消费电子CIS市场获取更大市场份额。公司有望通过价格优势，在国内和海外车企渗透率持续提升。我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为45.63/60.12/77.59亿元，对应EPS分别为5.26/6.93/8.94元，考虑到公司在CIS领域的技术优势，并参考IC设计类龙头公司（卓胜微、恒玄等）估值，给予2021年72倍PE，对应目标价378.72元，首次覆盖，给予“强推”评级。