本报告分析了2021年5月的宏观经济数据,包括工业生产、制造业投资和消费。5月工业生产边际放缓,规上工业增加值同比增长8.8%,两年复合增长率为6.6%,较上月回落0.2个百分点。制造业投资继续显著复苏,1-5月全国固定资产投资同比增长15.4%,两年复合增长率为4.2%,继续回升0.3个百分点。消费修复空间逐步缩窄,5月社会消费品零售总额同比名义增长12.4%,两年复合增长率为4.5%,小幅回升0.2个百分点。需要注意的是,经济出现超预期波动的风险。