教育行业周报：个税改革增加教育专项附加扣税，有望扩大教育消费

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  一周表现回顾： 上周上证综指下跌2.17%，深证成指下跌2.26%，中小板指下跌1.78%，创业板指下跌1.46%。同期，教育A股下跌3.23%，教育港股下跌2.43%，教育美股上涨2.56%。上周股价涨幅较大的有立思辰（19.97%）、三垒股份（9.44%）、方直科技（6.14%）、佳发教育（2.27%）和全通教育（0.52%）；股价跌幅较大的有紫光学大（-32.22%）、文化长城（-15.06%）、新南洋（-12.79%）、拓维信息（-11.11%）和百洋股份（-10.11%）。上周港股教育板块全线下跌，股价跌幅较大的有睿见教育（-10.72%）、宇华教育（-9.23%）、新高教集团（-5.65%）、成实外教育（-5.33%）和天立教育（-3.97%）。上周美股教育板块，股价涨幅较大的有朴新教育（17.57%）、达内科技（4.17%）、四季教育（4.00%）、海亮教育（3.68%）、好未来（2.89%）；股价跌幅较大的有瑞思学科英语（-7.06%）、无忧英语（-5.86%）、博实乐（-4.78%）、红黄蓝（-4.26%）、尚德机构（-1.62%）。  行业最新动态： 1、麦忒教育收购小红帽教育100%股权，已启动赴美IPO 2、宝宝树与天猫达成战略合作 3、ata与新道科技发起全球教育服务联盟，整合国际资源 4、儿童机器人品牌慧昱科教获6000万元A轮融资，海尔资本领投 5、新学说获VIPKIDPre-A轮投资  投资建议： 近日，国家税务总局发布《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》，指出子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人等6项专项附加扣除可在纳税人本年度综合所得应纳税所得额中扣除，办法将自2019年1月1日起实施。这是我国首次在个税制度中引入专项附加扣除概念，其中子女教育方面，学前教育和学历教育可每年按12000元（每月1000元）的标准定额扣除；继续教育方面，学历继续教育按每年4800元（每月400元）定额扣除，技能人员职业资格继续教育、专业技术人员职业资格继续教育在取得相关证书的年度按每年3600元定额扣除。我们认为，在教育支出上给予个税专项附加扣除的优惠政策，一定程度上能够降低家庭及个人的教育成本负担，有助于扩大教育消费投入，建议关注学前教育、学历教育和职业教育培训等直接受益领域，如百洋股份、凯文教育、立思辰。此外，证监会近日发言为 增持 ——维持 日期：2018年10月22日 行业：教育 分析师： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870518070002 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号： 个税改革增加教育专项附加扣税，有望扩大教育消费 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 并购重组松绑，目前A股上神州数码（中公教育借壳）、三垒股份（收购美杰姆）、科斯伍德（收购龙门教育）、丽鹏股份（中锐教育借壳）正在实施并购重组过程中，建议关注。  风险提示： 监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、业务拓展不及预期、商誉减值风险等。 行业动态 3 2018年10月22日 日 一、上周行业回顾 上周上证综指下跌2.17%，深证成指下跌2.26%，中小板指下跌1.78%，创业板指下跌1.46%。同期，教育A股下跌3.23%，教育港股下跌2.43%，教育美股上涨2.56%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：wind、上海证券研究所 教育个股方面，上周股价涨幅较大的有立思辰（19.97%）、三垒股份（9.44%）、方直科技（6.14%）、佳发教育（2.27%）和全通教育（0.52%）； 股价跌幅较大的有紫光学大（-32.22%）、文化长城（-15.06%）、新南洋（-12.79%）、拓维信息（-11.11%）和百洋股份（-10.11%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：wind、上海证券研究所 行业动态 4 2018年10月22日 日 上周港股教育板块全线下跌，股价跌幅较大的有睿见教育（-10.72%）、宇华教育（-9.23%）、新高教集团（-5.65%）、成实外教育（-5.33%）和天立教育（-3.97%）。 表1教育港股涨跌幅一览 股票代码 股票简称 周涨幅 月涨幅 季涨幅 1758.HK 博骏教育 0.00 -4.21 -28.57 1598.HK 21世纪教育 0.00 -10.00 -38.36 2779.HK 中国新华教育 0.00 -9.79 -42.70 1569.HK 民生教育 -0.73 -20.00 -24.86 0839.HK 中教控股 -0.87 -9.90 -36.36 1969.HK 中国春来 -1.48 -22.67 -23.56 1765.HK 希望教育 -1.75 -6.67 -40.11 1317.HK 枫叶教育 -3.01 -13.67 -51.43 1773.HK 天立教育 -3.97 -18.08 -54.26 1565.HK 成实外教育 -5.33 -5.12 -12.16 2001.HK 新高教集团 -5.65 -24.34 -47.72 6169.HK 宇华教育 -9.23 -18.23 -46.68 6068.HK 睿见教育 -10.72 -29.52 -56.62 数据来源：Wind、上海证券研究所 上周美股教育板块，股价涨幅较大的有朴新教育（17.57%）、达内科技（4.17%）、四季教育（4.00%）、海亮教育（3.68%）、好未来（2.89%）；股价跌幅较大的有瑞思学科英语（-7.06%）、无忧英语（-5.86%）、博实乐（-4.78%）、红黄蓝（-4.26%）、尚德机构（-1.62%）。 表2教育美股涨跌幅一览 股票代码 股票简称 周涨幅 月涨幅 季涨幅 NEW.N 朴新教育 17.57 20.85 -51.93 TEDU 达内科技 4.17 -4.40 -2.02 FEDU 四季教育 4.00 -8.02 -19.92 HLG 海亮教育 3.68 -6.70 -20.11 TAL 好未来 2.89 -8.02 -41.64 DL.N 正保远程 -0.25 3.26 5.87 ONE 精锐教育 -0.56 -4.66 1.22 EDU 新东方 -0.76 -14.81 -34.54 STG.N 尚德机构 -1.62 -28.70 -36.92 RYB 红黄蓝 -4.26 -11.94 -15.85 BEDU 博实乐 -4.78 -13.74 -35.67 COE.N 无忧英语 -5.86 13.38 -13.68 REDU 瑞思学科英语 -7.06 -7.38 -15.86 数据来源：Wind、上海证券研究所 行业动态 5 2018年10月22日 日 二、近期公司动态 表 3 教育相关上市公司公告 类型 公司名 代码 事件 内容 公司公告 和晶科技 300279 2018Q3业绩预告 公司预计2018年1-9月亏损3750-4250万元，去年同期盈利8749万元；其中Q3预计亏损7450-7950万元。 三垒股份 002621 2018Q3业绩预告修正 公司预计2018年1-9月盈利794-1587万元，同比下降40-70%。 开元股份 300338 2018Q3业绩预告修正 公司预计2018年1-9月盈利9826-10917万元，同比下降0-10%；其中Q3预计盈利3244-3784万元，同比下降30-40%。 东方时尚 603377 2018Q3季报&员工持股 公司前三季度实现营收8.08亿元，同比下降13.78%，归属净利润1.91亿元，同比下降9.63%。公司实施第二期员工持股计划，资金总额不超过2亿元，约为1709万股，约占2.91%，锁定期12个月。 高乐股份 002348 2018Q3季报&签约 公司Q3实现营收2.69亿元，同比增长49%，归属净利润2149万元，同比增长96%。公司全资子公司高乐教育签订签订“互联网+智慧教育”项目建设合同，金额为1.11亿元。 方直科技 300235 2018Q3季报 公司Q3实现营收4816万元，同比增长12%，归属净利润1621万元，同比增长18%。 威创股份 002308 减持 公司股东和信融智和和君投资合计减持1820万股，占比2%。 电光科技 002730 对外投资 审批批准后，公司控股子公司雅力科技将从XILE GAO以平价收购阿德科特学校45%（240万英镑）及米德尔顿公学6%股权（88万英镑）。 紫光学大 000526 减持 公司股东鑫鼎盛控股10月16-17日累计减持96万股，占比1%，减持均价19.45元/股。 数据来源：Wind、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 新学说获VIPKIDPre-A轮投资 10月18日，新学说宣布获得VIPKID数千万元Pre-A轮融资。新学说成立于2015年12月，是国际学校多边服务平台，以新媒体为载体，致力于中国国际化学校行业研究。此轮融资新学说将主要用于自身团队建设，并将重点发展国际教育行业人才发展新路径、新模式。新学说已成功为近100家国际化学校、教育集团及行业教育机构提供新校投建、市场调研、人才培养（包括教师培训）、品牌推广、运营管理等各方面的解决方案咨询。 “一起学语文”获数百万元种子轮融资 K12语文学科教育品牌“一起学语文”宣布完成数百万元人民币种子轮融资，由易合资本领投、清源创投跟投。本轮融资将主要用于课程产品升级、市场渠道拓展、团队建设、乐享学SaaS系统迭代等方面。 行业动态 6 2018年10月22日 日 “一起学语文”由2015年创立的微信公众号“一起学语文”发展而来，以覆盖K12全年级的语文课程内容体系研发及建设为主线，先后探索及实践教辅输出、在线课程、线下培训、在线学习社区运营等业务。2018年3月，“一起学语文”正式定位为K12教培机构语文学科解决方案提供商，通过S2B2C模式，赋能全国中小型K12教培机构。 麦忒教育收购小红帽教育100%股权，已启动赴美IPO 育儿整体解决方案提供商麦忒教育宣布，将以20%股权并购小红帽教育100%股权，同时，麦忒教育计划到2020年在全国建立200家直营园区。小红帽教育于1997年成立，在国内拥有110多所直营幼儿园。据了解，麦忒教育已启动赴美IPO。 儿童机器人品牌慧昱科教获6000万元A轮融资，海尔资本领投 儿童机器人品牌慧昱科教宣布获得6000万元A轮融资，海尔资本领投。本轮融资完成后，慧昱科教的估值达到6亿人民币。慧昱科教成立于2016年年底，主要面向3-14岁儿童提供AI智能教育产品。近期慧昱科教发布小哈家族四款教育机器人新品，包括小哈H2、哈鹿、小萌以及巨哈，从覆盖C端家庭场景用