全市场估值与行业比较观察

2021/06/17申港证券全市场估值与行业比较观察-20210616期申港证券研究所分析师曲一平，SAC执业证书编号：S1660521020001quyiping@shgsec.com研究助理宋婷，SAC执业证书编号：S1660120080012songting@shgsec.com 资料来源：WIND，申港证券研究所摘要•本期全球主要指数PE涨跌不一，A股市场收跌，其中创业板大幅收跌，海外市场多有收涨。万得全A的PE为20.10，较上期（6月9日）变化-2.07%；上证指数PE为14.17，较上期变化-2.10%；深证成指PE为28.04，较上期变化-4.17%；创业板指PE为57.06，较上期变化-6.82%；恒生指数PE为13.64，较上期变化-1.08%；标普500PE为32.60,较上期变化+0.60%；纳斯达克PE为48.02，较上期变化+1.52%；道琼斯指数PE为29.15，较上期变化+0.53%；日经225PE为20.66，较上期变化+1.99%。•本期（6月16日）A股风格估值指数PE普遍收跌：金融风格PE8.30，估值比上期-2.53%；周期风格PE为22.76，比上期-2.05%；消费风格PE为38.83，比上期-3.16%；成长风格PE为58.00，比上期-1.63%；稳定风格PE为12.33，比上期-0.86%。•本报告期（2021年6月16日），上证50PE目前为12.57，较上周（2021年6月9日）上升2.13% ，所处历史（2010年1月至今）百分位84%。上证50PB目前为1.50，较上期上升3.39% ，所处百分位67%。沪深300PE为14.48，较上期上升0.72%，所处百分位78%。沪深300PB为1.70，较上期上升1.54%，所处百分位69%。中证500PE目前为21.24，较上期下降16.35%，所处百分位5%。中证500PB目前为1.93，较上期下降9.52%，所处百分位15%。万得全A（除金融、石化）PE目前为32.25，较上期下降2.26%，所处百分位60%。万得全A PB目前为2.94，较上期下降2.24%，所处百分位68%。•本期（2021年6月9日）申万一级行业PE中，超过75%的分别是食品饮料、休闲服务、汽车、银行板块，各板块所处历史百分位多有下降；其中银行、医药生物、国防军工、纺织服装有明显下降，房地产和建筑装饰板块迎来历史最低点。低于25%百分位板块分别是房地产、建筑装饰、农林牧渔、传媒、非银金融、公用事业、采掘、建筑材料、通信等板块。•本期A股与主要热门行业ERP小幅震荡，其中A股ERP上升0.04%。年初至今的A股风险溢价快速提升情况有所缓解，全A业绩持续复苏是ERP上行主要原因。半导体ERP继续大幅上行投资价值升高，高景气的成长股迎来机遇。•本期，大中盘轮动方面，上证50比中证500比价从今年2月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势；大小盘轮动方面，沪深300与国证2000比价在2月中旬（历史高点0.85）至四月底总体呈下降趋势，5月短暂回升后持续呈下降趋势。•本期，万得全A股息率从上期1.49%下降到本期1.43%，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.70%，和警戒值2.5%（过去牛市最高点）的距离由上期88.72bp下降到本期80.29bp。上证50股息率从上期2.38%下降到本期2.11%，十年期国债收益率-上证50股息率为1.02%，和警戒值1.1%（过去牛市最高点）的距离从上期37.55bp下降到本期8.38bp。沪深300股息率从上期2.03%下降到本期1.85%,十年期国债收益率-沪深300股息率为1.28%，和警戒值1.8%（过去牛市最高点）的距离由上期72.93bp下降到本期52.45bp。中证500股息率从上期1.26%上升为本期1.34%,十年期国债收益率-中证500股息率为1.79%，和警戒值3%（过去牛市最高点）距离由上期115.10bp上升到本期120.86bp。 资料来源：WIND，申港证券研究所1.1全球主要指数PE估值•本期全球主要指数PE涨跌不一，A股市场收跌，其中创业板大幅收跌，海外市场多有收涨。万得全A的PE为20.10，较上期（6月9日）变化-2.07%；上证指数PE为14.17，较上期变化-2.10%；深证成指PE为28.04，较上期变化-4.17%；创业板指PE为57.06，较上期变化-6.82%；恒生指数PE为13.64，较上期变化-1.08%；标普500PE为32.60,较上期变化+0.60%；纳斯达克PE为48.02，较上期变化+1.52%；道琼斯指数PE为29.15，较上期变化+0.53%；日经225PE为20.66，较上期变化+1.99%。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002010-12-12011-3-12011-6-12011-9-12011-12-12012-3-12012-6-12012-9-12012-12-12013-3-12013-6-12013-9-12013-12-12014-3-12014-6-12014-9-12014-12-12015-3-12015-6-12015-9-12015-12-12016-3-12016-6-12016-9-12016-12-12017-3-12017-6-12017-9-12017-12-12018-3-12018-6-12018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12010-12-312011-12-302012-12-312013-12-312014-12-312015-12-312016-12-302017-12-292018-12-282019-12-312020-12-312021-6-16万得全A20.0812.8713.8812.4117.4323.1521.3919.5213.1417.5023.3620.10上证指数16.7211.0511.739.6814.2016.4715.7515.6410.9913.1116.1014.17深证成指21.6915.3116.6214.0418.8137.2930.5127.5816.3224.4332.1928.04创业板指70.7336.8934.6258.3756.2971.7642.4041.3427.9249.8864.3957.06恒生指数13.288.3710.869.289.268.7811.1312.819.4610.2015.5613.64标普50015.4113.7615.5018.5718.8521.6223.6824.7818.8324.0336.9832.60纳斯达克指数28.4225.6320.8627.9529.2733.2330.9541.6336.7533.4666.6048.02道琼斯工业指数13.4712.4314.8215.6516.0918.2520.4421.6718.9921.9430.2729.15日经22520.3016.4726.6423.3521.1220.1324.3819.3013.8218.9138.4720.66全球主要指数PE本期涨跌幅2021年变化趋势万得全A-2.07%上证指数-2.10%深证成指-4.17%创业板指-6.82%恒生指数-1.08%标普5000.60%纳斯达克指数1.52%道琼斯工业指数0.53%日经2251.99% 资料来源：WIND，申港证券研究所1.2全球主要指数PB估值•本期全球主要指数PB涨跌不一。万得全A的PB为1.98，较上期（6月9日）变化-2.05%；上证指数PB为1.50，较上期变化-1.62%；深证成指PB为3.49，较上期变化-1.23%；创业板指PB为8.48，较上期变化+2.50%；恒生指数PB为1.28，较上期变化-1.09%；标普500PB为4.52,较上期变化+0.71%；纳斯达克PB为6.10，较上期变化+0.17%；道琼斯指数PE为6.77，较上期变化+0.53%；日经2250B为2.02，较上期变化+2.16%。0.002.004.006.008.0010.002010-12-12011-3-12011-6-12011-9-12011-12-12012-3-12012-6-12012-9-12012-12-12013-3-12013-6-12013-9-12013-12-12014-3-12014-6-12014-9-12014-12-12015-3-12015-6-12015-9-12015-12-12016-3-12016-6-12016-9-12016-12-12017-3-12017-6-12017-9-12017-12-12018-3-12018-6-12018-9-12018-12-12019-3-12019-6-12019-9-12019-12-12020-3-12020-6-12020-9-12020-12-12021-3-12021-6-12010-12-312011-12-302012-12-312013-12-312014-12-312015-12-312016-12-302017-12-292018-12-282019-12-312020-12-312021-6-16万得全A2.751.891.761.602.182.502.042.031.411.702.031.98上证指数2.401.731.611.341.911.901.591.681.241.411.541.50深证成指3.392.302.142.002.683.843.023.031.912.693.673.49创业板指5.173.193.015.655.788.635.154.223.245.358.348.48恒生指数2.021.391.541.351.291.041.031.301.081.091.311.28标普5002.171.982.102.622.742.702.813.252.903.534.124.52纳斯达克指数2.822.632.663.453.664.103.613.793.904.856.466.10道琼斯工业指数2.642.052.132.822.863.093.383.893.704.896.556.77日经2251.351.101.321.751.691.701.831.891.531.802.082.02全球主要指数PB本期涨跌幅2021年变化趋势万得全A-2.05%上证指数-1.62%深证成指-1.23%创业板指2.50%恒生指数-1.09%标普5000.71%纳斯达克指数0.17%道琼斯工业指数0.53%日经2252.16% 资料来源：WIND，申港证券研究所1.3 A股风格指数PE•本期（6月16日）A股风格估值指数PE普遍收跌：金融风格PE8.30，估值比上期-2.53%；周期风格PE为22.76，比上期-2.05%；消费风格PE为38.83，比上期-3.16%；成长风格PE为58.00，比上期-1.63%；稳定风格PE为12.33，比上期-0.86%。020406080100120中信风格指数PE（月）金融(风格.中信)周期(风格.中信)消费(风格.中信)成长(风格.中信)稳定(风格.中信)周中数据本期涨跌幅2021指数变化趋势2021涨跌幅变化趋势金融(风格.中信)-2.53%周期(风格.中信)-2.05%消费(风格.中信)-3.16%成长(风格.中信)-1.63%稳定(风格.中信)-0.86% 资料来源：WIND，申港证券研究所2.1上证50估值•本报告期（2021年6月16日），上证50PE目前为12.57，较上周（2021年6月9日）上升2.13% ，所处历史（2010年1