拟H股上市，助力国际化及多品牌布局

贝泰妮（300957）计划筹备H股上市，以提升海外知名度和拓宽融资平台。近期，公司主品牌薇诺娜在618期间表现突出，GMV同比增长超过179%。同时，公司主品牌薇诺娜产品和营销持续升级，强化品牌深度和广度。此外，公司还孵化了多个品牌，包括薇诺娜baby和高端修护品牌Beauty Answers，未来有望通过内涵式培育和外延式收购丰富品牌矩阵。我们预计公司2021-23年归母净利8.11、11.27、14.76亿元，当前股价对应2022年91X，维持“买入”评级。