社零增速继续放缓，龙头公司基本面持续向好

根据研报正文，前5个月大消费各细分数据均边际小幅回落，各类信心指数亦环比下降，主要是基数效应减弱影响。一季报龙头公司业绩保持稳定增长，中报展望乐观，中长期价值不改。消费总览：社零增速放缓，消费信心环比小幅下降。5月社零同增12.4%，比2019年5月份增长9.3%，两年平均增速为4.5%。消费信心相关指标亦小幅下滑，虽增速边际放缓，但仍维持较高水平。以高端白酒为代表的批价稳中走强，各细分子行业景气度走高，疫情管制风险已基本释放，各区域及消费场景确定性再次强化。消费子行业分析：1. 可选消费：仍在快速恢复，衣食住行走强。2. 必选消费：供需延续改善，刚需稳步上行。3. 升级消费：院线全面复苏，线上稳步增长。结论：消费基本面持续向好，低基数下同比将保持强势，消费升级带动B级、C级加速增长，A00级在新能源叠加低基数带动下延续超高增长。