本周，焦煤供应端干扰不断，煤矿事故频发，多地限产停产，叠加山东年底将关闭3400万吨炼焦煤产能，炼焦煤供应难以有大幅增量。进口方面，中国4月炼焦煤进口量348万吨，较20年同比下降44.5%，澳煤政策未放松，蒙古疫情反复，自6月10日起甘其毛都口岸再次关闭，其他国家进口增量难以弥补蒙煤及澳煤缺口。焦煤整体供给偏紧。需求端，焦化厂产能利用率小幅回落，日均产量仍处低位。山西及山东部分焦化限产，产能置换的新产能预计下半年逐步投产。库存端，样本洗煤厂原煤库存小幅下降，精煤库存回升；独立焦化厂及钢厂焦化厂焦炭库存小幅回升，平均可用天数增加。焦炭供应端，本周国内平均吨焦盈利为825元，随着6月山东将压减产能以满足以煤定焦政策，以及山西部分焦化限产，焦化产能利用率下滑。盘面焦化利润低位震荡。需求端，高炉开工保持高位，高炉产能利用率小幅回落，对于焦炭的需求依旧旺盛，反推焦炭需求高于焦炭实际产量。库存端，上游独立焦化厂焦炭库存大幅回升，投机需求降低，钢厂焦化厂焦炭连续三周累库。总体来看，焦煤主产区未出现明显增量，叠加进口煤无法弥补澳煤减量，对焦煤价格有所支撑，虽山东焦化将限产，但限产影响量小于预期将新投放的产能，需求仍将上升，预计短期焦煤价格宽幅震荡，长期焦煤基本面良好，需关注后期保供力度。焦化开工回落，焦炭下游限产企稳，长期需求量偏弱，且随着新产能陆续投放，预计焦炭将会偏弱运行。策略建议：1.近期盘面波动较大，建议观望风险提示：2.焦煤：澳煤通关恢复；保供稳价的后续政策及措施3.焦炭：宏观政策变化，淘汰落后产能进度，新产能投放进度
