银行业角度看5月社融：信用分化，制造业中长期信贷维持高增

根据报告正文，5月社融新增1.92万亿，较去年同期下降1.27万亿，略低于市场预期。结构分析显示，融资结构呈现信用分化，制造业中长期信贷投放力度不减，城投地产融资收紧。新增信托、委贷持续压降，去年同期高基数扰动，5月政府债发行力度已经高于今年1-4月。新增企业债规模自2018年来首次负增。5月新增贷款1.5万亿元，市场预期1.43万亿，新增规模较去年同期增加200亿元。信贷余额同比增长12.2个点，增速环比微降0.1个点。居民短贷、居民长贷和企业短贷的回落，预计与地产、消费经营贷的调控关系更大。企业中长期贷款仍是信贷增长的主力支撑。根据我们调研情况，银行项目储备量至少在半年以上，另制造业信贷需求仍保持旺盛，所以企业中长期信贷需求无需担忧。