申购建议：积极参与：长汽转债，全球知名SUV制造企业

本报告是关于长城汽车发行的可转债——长汽转债的申购建议。该转债发行规模为35亿元，债项与主体评级为AAA/AAA级，转股价为38.39元。各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率7%，按2021年6月1日6年期AAA级中债企业到期收益率3.77%的贴现率计算，债底为90.13元，纯债价值一般。公司前三大股东持有占总股本55.74%、33.62%、2.15%的股份，控股股东未承诺优先配售。预计首日配售规模在50%左右，剩余网上申购新债规模为17.50亿元，预计中签率在0.0583%-0.1750%左右。长汽转债规模一般，债底保护一般，平价高于面值，市场或给予15%的溢价，预计上市价格为116元左右，建议积极参与新债申购。