业绩逐步恢复，抖音影响减弱

陌陌给出了一份2021年第一季度的业绩报告。尽管收入有所下滑，但净利润超预期，主要是由于三费成本的控制。管理层预计2Q21收入介于36~37亿，同比下滑4.3%~6.9%。陌陌的核心业务包括直播、陌陌VAS和探探。抖音对秀场直播的虹吸影响已经逐步降低，陌陌直播业务有望重回增长轨道。我们预计公司21/22年收入146/169亿元，同比增长-3.2%/16.5%，预计公司21/22年Non-GAAP归母利润21.1/27.1亿元，同比增长-27.0%/28.2%。我们按2022年10倍 PE估值，对陌陌维持“审慎增持”评级。