东方证券发布快手-W(01024.HK)的季报点评,公司1Q21收入170亿元,yoy+36.6%。广告保持高增长,品牌和联盟广告占比提升。1Q21 GMV增长2倍至1,186亿元,站内闭环成交占比提升至85%。由于海外投入加大, 1Q21亏损金额扩大。我们预计21-23年公司实现收入848亿/1178亿/1503亿元,yoy+44%/39%/28%。参考可比公司,给予公司21年10.4 x PS估值,我们认为公司的合理估值为8,852亿CNY(1.07万亿HKD,港币兑人民币汇率 0.83),目标价257.72港元/股,维持“买入”评级。