建筑材料行业在2020年初至5月31日的涨幅为8.35%，同期上证综指涨幅为3.49%，沪深300涨幅为2.69%。消费建材方面，受年后市场风格影响，开盘以来抱团龙头大幅回调，此后低估值的二线标的有超预期的阶段性表现；周期建材方面，短期低库存背景下旺季景气较高，玻璃板块表现较为超预期。展望后市，随着疫苗接种铺开和供给恢复，全球供需缺口或缩小，进入补库存阶段，通货膨胀压力下的紧缩预期有望缓解。经济需求仍然强劲，美国地产景气仍处向上的大周期。中国货币政策坚持稳字当头，整体经济环境较为温和稳定。基建温和复苏，地产端仍具韧性，竣工有望持续修复，二手房交易贡献弹性。投资策略方面，建议关注具备成长性的工程建材龙头，尤其是已经建立了下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司，如坚朗五金、东方雨虹；推荐具备优秀的C端渠道布局，盈利稳定、现金流优异的C端龙头，如东鹏控股、伟星新材；推荐地产集中度提升趋势仍将持续，战略集采+全装修推进之下工程端放量势头仍将延续，具备渠道优势和杠杆能力的细分龙头，如旗滨集团、蒙娜丽莎、帝欧家居、垒知集团、雄塑科技。周期建材方面，看好高景气的韧性有望超预期，有望复制水泥行业2018年以后的盈利曲线。建议关注具备板块中具备核心竞争力的头部企业：中国巨石、中材科技、长海股份等，如金晶科技、南玻A。
