本周评级：☆☆☆
混沌天成研究院 工业品组 铁矿组 联系人：徐妍妍 从业资格号：F3079492
旺季需求利好钢价 铁矿后期供应宽松
观点概述：随着北方环保限产政策落地执行及限产范围的扩大，近期高炉开工率持续下降，铁水产量也有所回落。虽然钢厂高利润下对原料的采购需求有所释放，但大多集中于球团、块矿等高品优质资源。随着矿山进入发运旺季，后期铁矿石供应趋增，而国内在限产严格执行的情况下，预计高炉开工率仍将维持低位，中期国内矿价仍可能震荡偏弱运行。
1）供应端，上周澳洲发运量大幅回升，随着澳巴进入发运旺季，预计4月开始国内到港量将逐渐趋增。国内矿产量近期虽略有下降，但内矿库存表现大幅增加，整体铁矿供应宽松。
2）需求端，受北方唐山、秦皇岛等地环保限产影响，本周钢厂高炉开工率继续下滑，铁水产量也有所回落，由于近期还有部分采暖季结束后的高炉进行季节性检修，预计下周铁水产量仍可能延续小幅下降态势。
3）库存端，虽然前期到港量下降，但因本周疏港量有所回落，港口库存继续小幅增长。钢厂库存也有小幅增加，进口矿库存可用天数也上升至30天，处于同期偏高水平。
4）落地利润来看，目前远月资源到港亏损有小幅扩大，显示当前国外需求表现略强于国内。
受益于旺季需求释放，叠加限产导致北方钢坯供应缺口，近期钢市基本面呈现供减需增格局，钢价持续大幅上涨，钢厂利润也明显扩大。在短期供需缺口未能平衡前，预计钢价仍将延续上涨态势。但需要注意高利润下非限产区域钢材供应可能增多，同时高价格也可能限制部分下游需求。
1）供应端，由于北方环保限产，近期板材品种产量仍延续下降态势，而因唐山钢坯供应缺口导致部分建材铁水转向生产钢坯，近期建材产量增长也较为有限。
2）需求端，下游工地全面开工后，进入采购需求旺季，近期建材成交持续放量，明显好于往年同期。制造业需求也稳中
