一德黑色煤焦周报：价格反弹，关注需求持续性

一德黑色·煤焦周报 价格反弹，关注需求持续性 撰写人：赵晴 从业号：F03087073 投询号：Z0019543 邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-04-14 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 焦煤建议观望 焦炭建议观望 核心逻辑 本周，双焦盘面出现阶段性反弹，但煤焦现货跟涨相对乏力，焦炭落实第8轮提降，焦煤后半周现货略有反弹。钢厂利润恢复较好，部分品种点对点利润300左右，4月有复产计划，对于煤焦需求边际转好，基本面有所改善，但总体需要见到铁水恢复至230万吨/日达到供需平衡。目前，焦煤库存累积在上游端（煤矿及口岸监管区），下游库存偏低，若需求大幅启动，价格反弹弹性较大。但若需求不能持续好转，阶段性补库结束，后期仍有回调概率，故核心为后期后续钢材需求及钢厂铁水恢复情况。本周价格反弹幅度较大，盘面已出现较大幅度升水，但现货端仍有隐忧，上游库存压力较大，贸易需求好于刚需。下周密切关注现货跟涨情况，若现货跟涨乏力，则盘面继续反弹存压力，短期建议观望为主。 焦炭要素评估 供应 独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量105.31万吨，环比下降0.32万吨。 需求 本周钢联铁水224.75万吨/日，环比回升1.17万吨/日。同比下降21.95万吨/日。 价格 焦炭提降第8轮100元/吨落地，累跌800元/吨。后期仍有提降第九轮预期。 库存 钢材需求有所恢复，钢厂刚需增加，适当补库叠加投机需求入场，焦企库存去化，钢厂库存增加。港口库存增加。加权库存较上周有所增加。 利润 焦炭第8轮提降落地后，焦煤价格有所企稳，焦企亏损环比有所增加，平均亏损在50-100元/吨附近。 基差 孝义准一至港口焦炭，基差-301元/吨，周环比缩小296元/吨。 焦煤要素评估 国内市场 本周大样本煤矿开工85.21%，环比上周回升0.37%；小样本煤矿开工83.28%，环比上周回升0.89%；前期部分事故停产煤矿有复产情况，产量环比有所增加。价格方面，本周煤价稳中偏弱，部分煤种补跌50-100元/吨。线上竞拍涨跌互现，流拍率回落至23.1%附近，整体好转，成交价较上期涨跌互现。低价煤种成交较好，部分煤种出现溢价。 蒙煤市场 甘其毛都口岸本周日均通关1096车，环比上周回升31车。监管区库存继续增加并创下历史新高，受制于库存压力，近日口岸通车难有大幅回升。周初随着焦炭提降落地，口岸市场成交冷清，蒙煤价格进一步下跌至现汇1190-1210元/吨，后半周随着盘面拉涨，期现贸易商入场增多，口岸蒙5原煤报价涨至1250元/吨。短盘运费45元/吨，周环比下降5元/吨。 海运煤市场 本周海运煤市场情绪仍偏弱，海外需求不佳，成交偏少，供应相对充足，印度市场为后季风季节做准备，价格稍有支撑。澳洲中挥发主焦远期最新成交价FOB227美金，环比下跌19.5美金，最新成交折合国内到港含税价约2030元/吨，与国内相似煤种价格相比仍倒挂。港口现货方面，情绪偏弱，成交较少，北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1650元/吨左右，周环比下跌50-100元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1400-1450元/吨左右，周环比下跌50元/吨左右。后半周价格及情绪略有企稳。 库存 下游采购意愿略有增加，洗煤厂库存去化，但焦钢企业库存环比下滑。煤矿继续累库，但幅度放缓。加权库存环比下降。 基差 以最便宜交割品蒙煤计算，基差-237元/吨，周环比缩小285元/吨。 供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨） 供需缺口 精煤供应 精煤需求 175.0 165.0 155.0 145.0 135.0 125.0 供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨） 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0资 料 源 -5.0来 ： 联 -10.0钢 资讯 日期 煤企开工率 煤炭产量 进口 保供 精煤供应 焦煤可满足铁水 钢联铁水 焦煤供需差 焦煤日均库存变化 2024/3/29 81.38% 123.5 28 2 149.5 223.3 221.3 1.3 -12.8 2024/4/5 82.39% 125.0 28 2 151.0 225.6 223.6 1.3 17.0 2024/4/12 83.28% 126.3 28 2 152.3 227.7 224.8 1.9 -3.8 2024/4/19 83.50% 126.7 28 2 152.7 228.2 #N/A #N/A #N/A 2024/4/26 83.70% 127.0 28 2 153.0 228.6 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨） 焦炭供-需 折焦炭供应 折焦炭需求 130.0 125.0 120.0 115.0 110.0 105.0 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 100.0 供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨） 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0资 来 -6.0料 源 -8.0： 钢 -10.0联 资讯 日期 焦炭开工率 焦炭产量 出口量 进口量 焦炭供应 焦炭可满足铁水 钢联铁水 焦炭供需差 焦炭日均库存变化 2024/3/29 69.4 109.4 2.3 0.0 107.1 221.7 221.3 0.2 1.0 2024/4/5 69.4 109.3 2.3 0.0 107.1 221.6 223.6 -0.9 -0.5 2024/4/12 69.2 109.0 2.3 0.0 106.7 221.0 224.8 -1.8 1.7 2024/4/19 69.0 108.7 2.3 0.0 106.4 220.3 #N/A #N/A #N/A 2024/4/26 69.0 108.7 2.3 0.0 106.4 220.3 #N/A #N/A #N/A 、一德期货黑色事业部 供给：523家煤矿开工率（单位：%） 2021202220232024 供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨） 2021202220232024 前期部分事故停产煤矿有复产情况，产量环比有所增加。 120 95 110 10085 90 80 70 60 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 75 资 65料 来源 ： 55钢 联资 45讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）期货 地区 焦煤开工率 周环比 去年同比 山西地区 83.38% 1.21% -11.82% 河北地区 90.22% 0.00% -2.32% 山东地区 77.36% 0.44% -0.60% 内蒙地区 103.70% 1.13% -2.06% 陕西地区 99.00% 2.47% -48.32% 汇总 85.21% 0.37% -13.01% 地区 周原煤产量 周环比 去年同比 山西地区 522.56 1.47% -12.41% 河北地区 57.41 0.00% -2.51% 山东地区 141.28 0.57% -0.77% 内蒙地区 54.33 1.10% -1.95% 陕西地区 16.80 2.56% -32.80% 汇总 838.54 1.09% -9.93% 黑色事业部 供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨） 20202021202220232024 90 20202021202220232024 75 80 60 70 60 50 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资 45料 来 源 ：钢联 30资 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 、 一 德 供给：洗煤厂开工率（单位：%） 供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）期货 地区 洗煤厂开工率 周环比 去年同比 全国 66.93% -1.24% -10.42% 20202021202220232024黑 色 事 1500业 部 1200 900 600 300 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 甘其毛都口岸本周日均通关1096车，环比上周回升31车。 供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨） 20202021202220232024 供给：全样本独立焦企日均产量 20202021202220232024 80 焦化利润亏损，产量延续下滑。 130 120 110 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 70 资料来 60源 ：钢联资讯 50、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月一 供给：全样本钢厂自有焦化日均产量 20202021202220232024 50 49 德 需求：铁水日均产量（单位：万吨）期 货 色 20202021202220232024黑 260事 业 250部 48 47 46 45 44 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 240 230 220 210 200 190 本周钢联铁水224.75万吨/日，环比回升1.17万吨/日。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 同比下降21.95万吨/日。 2019 2020 进口数量合计 20212022 2023 2024 同比 1月 737 981 312 551 619 1002 12.35% 2月 291 534 323 299 691 787 131.45% 3月 614 564 491 376 917 #N/A 143.61% 4月 743 628 348 426 846 #N/A 98.85% 5月 592 479 341 457 672 #N/A 47.10% 6月 655 626 413 498 774 #N/A 55.32% 7月 775 737 377 612 713 #N/A 16.59% 8月 907 717 468 641 957 #N/A 49.35% 9月 797 672 435 684 1081 #N/A 57.95% 10月 570 590 438 621 782 #N/A 25.92% 11月 618 372 774 573 992 #N/A 73.05% 12月 170 357 749 646 1146 #N/A 77.33% 供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨） 1200 900 20202021202220232024 600 300 0 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）德 期 黑 20202021202220232024货 色事 部 600业 450 300 150 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 700 供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨） 20202021202220232024 180 550 150 400 250 100 -50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 120 90 60 30 0 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月1