次高端白酒迎新一轮“牛市”

本报告对次高端白酒行业进行了深入研究，认为行业景气是次高端“牛市”的基础，目前300-600元次高端市场规模500-600亿元，显著低于千元以上高端市场和200元以下中低端市场。过去五年次高端价格带扩容明显，行业年复合增长约20%，预计2021年次高端价格带同比增速将超过35%，并会维持2年左右的高速扩容周期。此外，次高端具备成长弹性，由于行业规模相对较小，消费进阶后次高端销量弹性较大，开启新一轮渠道招商铺市，“放大”行业增速。行业格局存变，酒企路径差异化，目前呈现了多强并立的局面，其中剑南春、习酒成为百亿大单品，洋河梦之蓝、青花汾酒营收在40-65亿之间，除此之外，国台、国缘、水井、舍得等品牌营收亦在20亿以上。建议关注山西汾酒、水井坊、洋河股份等龙头企业的全国化进程。

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