2021年一季报点评：高效率的智能硬件零售模型跑通，利润放量之路刚刚启动

小米集团发布2021年一季度业绩，实现收入769亿人民币，同比增长55%，其中智能手机业务同比增长70%，收入占比扩大至67%，IoT及生活消费品业务/互联网业务收入分别同比增长41%/11%，收入占比分别下滑至24%/9%；实现毛利润141亿人民币，对应毛利率18.4%；实现Non-IFRs净利润61亿人民币，对应净利率7.9%。分析师认为，公司净利润显著超预期，源自各项业务毛利率提升超预期、且OPEX费用稳定。同时，公司21年起显著加强线下渠道管控，高周转渠道驱动更高投资回报。分析师预计公司整体战略调整之后，品牌力+产品力升级+渠道新模型撬动的利润放量之路刚刚启动，基本面内生持续增长空间广阔。