计算机行业深度报告：2020年报及2021Q1财报综述

[Table_RightTitle] 证券研究报告|计算机 [Table_Title] 2020年报及2021Q1财报综述 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——计算机行业深度报告 [Table_ReportDate] 2021年05月25日 [Table_Summary] 投资要点： 计算机行业整体业绩持续回暖，中大规模标的表现较好：2020全年营收同比微增，增速较去年同期放缓，其中2020Q4营收表现优于2020全年，但个股分化现象较大，大规模公司营收增速表现较好。2021Q1营收快速增长，业绩有所回暖，彰显了计算机行业受新冠疫情的影响已经基本消化，业绩有所回暖。2020全年中大规模标的营收表现较好，增速优于行业整体，其中，仅占比15.53%的大规模标的（营收大于50亿）2020年全年贡献了67.64%的营收。2021Q1中等规模标的营收表现较好，增速优于行业整体，其中，仅占比6.31%的大规模标的2021年第一季度贡献了52.97%的营收。2020年计算机行业营收增速分布向左移，正增速占比减少。 经营性现金流持续向好，保证研发投入的同时期间费用率稳中有降：2020年计算机行业的经营性现金流持续向好，保持高速增长,2020Q4经营性现金流保持稳健增长；2021Q1经营性现金流虽为负值，但有所收窄。2020年计算机行业的销售费用、管理费用、财务费用支出均有所下降，费用率也稳中有降。研发投入继续保持稳健增长，费用率水平基本稳定。 人工智能、大数据、金融信息化等细分领域业绩表现持续向好：根据数据统计，计算机行业在营收、归母净利润、扣非归母净利润方面均有多个细分板块表现较好，净利润方面更是有若干板块实现扭亏为盈。其中智能硬件、人工智能、信创领域营收表现较好；大数据、人工智能细分领域归母净利润表现较好；人工智能、智慧医疗、金融信息化细分领域的扣非净利润表现较好。 投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2020年报及2021年一季报看，云计算、人工智能、信创、车联网等领域表现较好，随着复工复产的推进，2021Q2业绩继续回暖，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐人工智能、金融科技、信息安全、智慧医疗、智慧车联和信创领域。 风险因素：全球地缘政治风险；技术推进不达预期；行业IT资本支出低于预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 华为生态大会召开，国务院强调金融风险防范 2020年Q4及2021年Q1基金持仓分析 数字货币研发持续推进，人工智能及云计算产业快速发展 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583228231 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%计算机沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 5656 [Table_Pagehead] 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 27 页 $$start$$ 正文目录 业绩持续回暖，经营性现金流表现持续向好 ............................................................... 4 2020年营收增速分布左移，2021Q1营收表现持续回暖 .................................. 4 归母净利润表现向好，增速区间分布较为分散 ................................................ 7 扣非归母净利润表现较归母净利润更优，中小规模标的增速更高 ................ 9 经营性净现金流持续向好，2020全年保持高速增长 ..................................... 11 研发投入保持稳健增长，期间费用率稳中有降 ......................................................... 13 销售费用2021Q1实现增长，费用率均有所降低 ........................................... 13 2020年管理费用率基本持平，2021Q1管理费用率有所降低 ........................ 14 研发费用投入稳健增长，费用率水平基本稳定 .............................................. 16 财务费用均同比下滑，费用率稳中有降 .......................................................... 17 人工智能、大数据、金融信息化细分领域持续向好 ................................................. 19 智能硬件、人工智能、信创领域营收表现较好 .............................................. 19 大数据、人工智能细分领域归母净利润表现较好 .......................................... 22 人工智能、智慧医疗、金融信息化细分领域的扣非净利润表现较好 .......... 24 投资建议 ......................................................................................................................... 26 风险提示 ......................................................................................................................... 26 计算机行业18-20年Q1-Q4营收情况 .............................................................. 4 计算机行业18-20年Q4营收情况 .................................................................... 5 计算机行业19-21年Q1营收情况 .................................................................... 5 计算机行业2020Q1-Q4分规模营收表现对比 .................................................. 6 计算机行业2021Q1分规模营收表现对比 ........................................................ 6 2019年Q1-Q4计算机行业营收增速分布 ......................................................... 7 2020年Q1-Q4计算机行业营收增速分布 ......................................................... 7 计算机行业18-20年Q1-Q4归母净利润情况 .................................................. 7 计算机行业18-20年Q4归母净利润情况 ........................................................ 8 计算机行业19-21年Q1归母净利润情况 ...................................................... 8 2019年Q1-Q4计算机行业归母净利润增速分布 .......................................... 9 2020年Q1-Q4计算机行业归母净利润增速分布 .......................................... 9 计算机行业18-20年Q1-Q4扣非归母净利润情况 ........................................ 9 计算机行业18-20年Q4扣非归母净利润情况 ............................................ 10 计算机行业19-21年Q1扣非净利润情况 .................................................... 10 2019年Q1-Q4计算机行业扣非净利润增速分布 ........................................ 11 2020年Q1-Q4计算机行业扣非净利润增速分布 ........................................ 11 计算机行业18-20年Q1-Q4经营性现金流情况 .......................................... 11 计算机行业18-20年Q4经营性现金流情况 ................................................ 12 计算机行业19-21年Q1经营性现金流情况 ................................................ 12 计算机行业18-20年Q1-Q4销售费用情况 .................................................. 13 计算机行业18-20年Q4销售费用情况 ........................................................ 13 计算机行业19-21年Q1销售费用情况 ........................................................ 14 计算机行业18-20年Q1-Q4管理费用情况 .................................................. 14 计算机行业18-20年Q4管理费用情况 ........................................................ 15 计算机行业19-21年Q1管理费用情况 ........................................................ 15 oPuMwPoNpQmPmPoRmRrPnRbRdN7NsQmMpNoPeRpPrMeRsQqPbRmMuMwMsPpRwMnQqP [Table_Pagehead] 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 27 页 计算机行业18-20年Q1-Q4研发费用情况 .................................................. 16 计算机行业18-20年Q4研发费用情况 ........................................................ 1