国贸期货投研日报(2021-05-19)国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎
宏观一、大宗商品行情综述与展望回归基本面交易，商品走势分化周二（5月18日），国内商品期市收盘多数上涨，贵金属全线上涨，沪银涨逾4%，沪金涨逾1%；基本金属全线上涨，沪锌涨逾4%，沪镍涨逾3%，沪铅涨逾2%；黑色系多数上涨，铁矿石涨逾4%，锰硅、硅铁涨逾3%；能化品多数上涨，沥青、原油涨近3%，PTA涨逾2%，而LPG跌逾2%；农产品涨跌不一，豆油、菜籽涨逾1%，生猪跌逾1%。黑色建材：淡季来临，钢材或转向弱势。多重负面因素影响下，宏观情绪明显降温，商品市场回归基本面逻辑。基本面上看，4月粗钢产量升至9790万吨，创下月度和日均产量记录，表明在高利润下，钢厂生产的积极性依旧较高，目前压减粗钢产量政策迟迟未能出台，产量仍有回升的空间；需求端来看，即将进入高温多雨季节，下游施工放缓，实际需求逐渐走弱，库存重新累计将施压钢价。综合来看，钢材的供需结构趋于宽松，钢价或转向弱势运行。基本金属：多空因素交织，金属或高位震荡。受国内经济复苏节奏放缓等多重因素影响，当前宏观情绪有所降温，金属进一步上涨的动能减弱。基本面上来看，智利罢工风波再起，矿端生产再度面临扰动，叠加全球冶炼厂生产处于低位，金属供给端短期之内难有显著改善，同时，下游消费需求本就不强，淡季来临或将使得需求进一步走弱，供需两弱格局下，金属或高位震荡运行。贵金属方面：美国通胀加速回升，叠加名义利率下行，实际利率走低对黄金具有较强的支撑，同时，美元大幅回落，中东局势恶化令避险需求升温，黄金仍具有较强的配置价值，建议长期持有。能源化工：需求加快回升，原油偏强运行。欧美疫情显著改善，经济重新开放，需求加速恢复，这抵消了印度疫情恶化的潜在影响，同时，欧佩克宣布维持其2021年全球石油
