利亚德：全球LED显示领创者深度布局Mini/Micro赛道

利亚德是全球LED显示龙头，市场份额达12.1%。公司业务重心回归智能显示，2020年营收占比达78%。受疫情影响，公司2020年收入及净利润出现下滑，并且计提商誉减值金额合计13.07亿元。2020年商誉减值后公司将轻装上阵，未来商誉减值风险较低。LED显示行业景气度回暖，公司作为行业龙头将充分受益。公司卡位Mini/Micro LED赛道，有望引领行业下一轮增长。公司文旅业务迎来复苏，VR业务打开未来成长空间。预计公司2021-2023年实现营业收入86.18、112.46和142.77亿元，分别同比增长29.92%、30.49%、26.95%；实现归母净利润8.14、11.95、16.14亿元，分别同比增长183.34%、46.79%、35.11%。目前股价对应PE分别为21.66、14.75、10.92，维持推荐评级。