业绩符合预期，单票价格降幅低于竞争对手

中通快递-SW公司发布一季报，业绩符合预期，单票价格降幅低于竞争对手。公司市场份额稳步提升，单件收入降幅低于竞争对手。成本端持续优化，单位分拣与物料成本明显下降。政策约束过度价格竞争，大环境有利于中通发挥自身优势。长期来看，中通通过加盟商持股、自建车队、大力投资设备与土地使用权资产等方式建立了稳定的网络体系。在价格战缓和的大背景下，中通在配送时效与稳定性上的优势将得到凸显。我们预计公司2021-2023年业绩分别为50.7，58.3与66.5亿。今年行业大环境的变化有利于公司自身优势的发挥，公司将通过降本增效稳固自身龙头地位并持续拓展市场份额，维持公司“推荐”评级。