市场主题词：资本开支与通货膨胀

全球正处在新一轮的资本开支扩张阶段，全球总需求往往不会差。资本开支扩张往往伴随着全球总需求的扩张。中国经济在资本开支扩张阶段领先海外上市公司一个季度左右。全球企业资本开支进入共振扩张阶段，在资本开支与全球需求的正反馈效应之下，对全球需求相对乐观。同时，全面通胀是下一阶段不容忽视的因素，驱动通胀的因素来自供给和需求端的同步变动。需求推升的通胀环境下股票市场表现取决于政策收缩和企业盈利增长的超预期程度。短期A股市场不具备持续反弹的动力，仍面临二次探底的风险。中长期视角市场仍呈现结构型行情。