中泰周期·大宗指南：周期品周度运行变化——第21期

本周，钢铁价格在政策打压下出现明显降温，投机需求从高峰期的30万吨/日下降至本周的17万吨水平。政策层希望稳定商品价格，导致市场原本预期的全国限产政策出台概率下降，前期1000元/吨的吨钢盈利实际上部分隐含了这一预期，政策不确定性加大后，吨钢盈利也出现明显收缩。铁矿方面，前期限产并未构成实质利空，因此限产预期松动也不能构成利好，钢铁盈利回落、投机需求降温也导致矿价大幅下跌，矿价可能构筑未来1-2年的顶部。煤炭方面，动力煤价格短期回调为主，焦煤预计持稳，焦炭价格或受到一定拖累。投资策略：煤炭行业具有较强安全边际，煤价中枢抬升会带动煤企业绩普遍增长。