全球股票策略的收益率正在上升，原因在于ISM和债券收益率之间的巨大差距，财政计划的支持下，美国GDP的风险约为c7-8％，而共识的c5％，自1月20日以来产生的9.3trn实际财富和1.5trn的超额储蓄-因此我们可以看到第四季度的产出缺口正在缩小。同时，通胀预期最终将从目前的2.5％升至2.5％-3％，参见通胀-1月29日的大问题，已支付的价格表明核心PCE急剧上升，工资增长开始上升。而美联储只购买了净发行量的三分之一。什么限制了收益率的上升：i）欧洲或日本国债收益率上升有限，美国收益率回升（货币对冲）收益率越来越有吸引力； ii）美联储可能会使用前瞻性指导来设定利率上限（我们认为，抵押贷款债务的平均到期期限超过10年且IG债务的债务期限为9年，因此它不会希望看到大幅上涨，因此，收益率的1％可能需要1.5％至2％的GDP增长率）。至关重要的是，我们认为大部分上涨是由通胀预期驱动的。
