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政府杠杆率“新提法”的实现与寓意。政府杠杆率“新提法”指的是政府整体杠杆增速应有所下降,而非针对显性债务。政府将通过加快地方隐性债务的化解与压降,以及维持财政政策缓退坡的方式实现这一目标。预计2021年政府显性债务将实现1~1.4个百分点的小幅上升,上升速度远低于2020年的7.1个百分点。此外,隐性债务新增将受控,地方将寻求新化债方式,如基础设施REITs、合规转化为企业经营性债务、融资平台与金融机构协商,设立化债应急周转金等。这将对隐性债务的压降更多指向地方债务,在地方财政吃紧的状态下,中央仍然有加杠杆的空间与能力。