2020年传媒行业受疫情冲击较大,板块营收为5548.96亿元(YoY-11.50%),归母净利润为45.46亿元(YoY-32.53%)。疫情冲击下过半公司营收下滑,影视行业受损尤其严重。21Q1营收同比增长28.30%,归母净利润同比增长77.03%,疫情后恢复显著。分板块来看,游戏行业Q1在去年高基数下依然同比增长,但A股游戏行业整体上营收同比略有下降;在线视频上,行业提质减量、未来增长以优质内容推动提价驱动。影视院线在元旦档和春节档拉动下加速复苏,业绩大幅回升;广告营销板块梯媒价值认可度持续提升。从市场表现看,板块估值自20H2至今呈下行趋势,20年及21Q1涨跌幅处于申万一级行业的中下游水平,基金配置已连续2个季度维持低配,Q1对游戏有所加仓。