根据报告，游戏行业用户增长趋缓，处于ARPU值提升拉动增长的阶段。2020年移动游戏市场增长迅速，市场规模达2097.8亿元，同比增长32.6%，移动游戏用户数量6.54亿人，同比增长4.8%，ARPU增速三年来持续上升，为移动游戏市场带来新的增长动能。供给端看，21Q1游戏版号发放324个，同比增长12.9%，增长稳定。部分公司1Q21 投入较高，有望2Q21开始释放业绩。广告营销方面，互联网广告占比进一步提升，线楼宇广告恢复良好。2020年中国互联网广告规模突破5000亿元，达到5439.3亿元,占广告市场规模比从2019年的55.68%上升至2020年的59.49%，渗透率进一步提升。21Q1互联网广告市场规模同比增长高达54.8%，其中分众传媒2021Q1业绩快速反弹，毛利率、净利率表现亮眼。影视剧制作与电影发行方面，2020年受疫情影响，国内电影总票房仅204.2亿元，21Q1国内疫情控制较好，国内春节档总票房达78.2亿元，同比19年的59.1亿元增长32.5%，五一档总票房达16.7亿元，刷新19年记录15.27亿元。随着新冠疫苗全民接种进程加速，预计电影市场受疫情反复影响的可能性较小，2021年下半年国内票房有望实现高增长重回疫情前的600亿大关。流媒体方面，“宅经济”下，2020年流媒体APP取代一定线下影院功能，实现用户数及会员数的持续增长。内容与IP对于平台的重要性日益增强，从芒果超媒来看，《姐姐2》招商火热，推动21Q1业绩超预期。《乘风破浪的姐姐2》于21Q1上线，总计13期，其中Q1占10期，Q2占3期。相比《姐姐1》，《姐姐2》广告招商有增长，招商了15个主要广告客户，其中包括1家独家冠名、1家首席合作伙伴、7家合作伙伴、6家行业指定。投资建议方面，建议关注腾讯控股
