国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎报告指出，国内商品期市周四（5月6日）收盘多数走高，黑色系和能化品表现强劲，焦煤、动力煤涨停，铁矿石刷新逾2个月高位，纯碱涨逾6%，玻璃涨近6%；贵金属和基本金属全线上涨，沪银涨逾3%，沪铝创近13年新高；农产品多数上涨，棕榈油、豆油、菜油涨逾5%，但粳稻跌近7%，鸡蛋、生猪跌逾2%。黑色建材方面，受乐观情绪影响，节后首日钢材期货大幅飙涨。金三银四旺季需求持续走高，现货成交明显好于往年同期水平，库存快速去化，与此同时，碳达峰、碳中和政策正在酝酿之中，粗钢产量压降预期持续升温，钢材期货易涨难跌。不过，我们认为仍需警惕淡季需求季节性走弱以及政策不及预期可能带来的影响。铁矿石方面，高利润下钢厂补库需求有所增加，同时，中澳关系恶化，市场担忧铁矿供给可能减少，叠加基差处于高位，铁矿石跟随钢材强势反弹，短期或继续偏强运行。后续重点关注政策走向。基本金属方面，乐观情绪发酵，金属或延续涨势。疫情的影响持续弱化，二季度全球经济将同步复苏，通胀将加快回升，同时，政策保持一定的连续性，在此背景下，大宗商品走势依旧较为乐观。基本面上看，南美铜矿供应未能完全恢复，铜精矿TC跌破40美金，美金铜溢价逼近80美金，表明铜供应紧张局势仍在延续。而随着下游需求陆续启动，铜的消费需求正在回暖，这将进一步加剧今年供应短缺的预期，我们维持前期的判断，铜中期走势依旧较为乐观。贵金属方面，美联储尚未做出改变政策的讨论，同时，美元维持弱势，现阶段黄金或更多受到通胀预期的影响，在通胀加速回升的背景下，二季度黄金仍有配置价值。能源化工方面，库存持续去化，原油短期维持强势。本周美国库存继续去化，表明原油需求正在回升，当前疫情的影响持续弱化，美国更多州放松了封锁，欧盟试图吸引更多游客，这令原油的需求前景重新乐观。此外，美联储维持宽松基调，美国经济数据表现强势，市场情绪显著改善，原油短期或
