美国就业爆冷，或与供应链恢复缓慢有关

美国4月非农就业大幅不及预期，我们判断与供应链恢复缓慢有关。美国非农就业受到仓储业和制造业拖累，休闲和酒店修复较好。进入2021年以来，美国产能利用率修复并非一帆风顺。就业不及预期、产能利用率出现反复、原材料短缺、贸易逆差创新高等现象反映的问题是一致的，那就是美国供应链恢复可能没那么顺利没那么简单，更可能是一个长期的过程。