固定收益衍生品策略周报：收益率曲线已至偏陡水平

固定收益衍生品策略周报：国债期货收益率曲线已至偏陡水平，后续经济回归上行态势，预计10年期国债利率冲破3.5%，完成债熊的第二阶段。预计7、8月份可能会是加息窗口，进入债熊第三阶段，10年国债利率会达到3.7%-3.8%。国债期货的基差水平整体处于中性偏低位置，基差水平整体不高，如果对未来1-2周债券走势不看好，可以选择流动性更好的2106合约参与做多基差交易。但如果是对债市未来3个月左右时间窗口不看好，则建议选择2109合约参与做多基差策略。国债期货收益率曲线已变陡至偏陡水平，未来短期在货币政策变化不大、资金面维持稳定的情况下，整体曲线的变化幅度可能会较为有限。建议投资者短期可以尝试参与做平曲线交易。从中长期来看，考虑到后续很有可能出现工业品通胀风险，央行有可能因此边际收紧货币政策。因此，寻找趋势性做平曲线机会依然是后续收益率曲线交易的重点。