根据2020年报和2021一季报的经营情况,乘用车行业顺周期趋势明确,整车及产业链业绩随销量回暖呈现逐季修复态势,但缺芯及原材料价格上涨的影响渐显,预计2021Q2板块业绩将承压,2021Q3起有望迎来边际改善。我们认为缺芯及原材料价格上涨仅为短期扰动因素,目前全球终端需求较为强劲,叠加电动智能化变革不断加速,适度调整后或迎来布局良机。重卡处于周期高点,客车盈利能力亟待好转,智能化为汽车销售及服务贡献增量。中大排量摩托车供给创造需求,高景气有望延续。