4月中采制造业PMI51.1%，较上月下跌0.8个百分点，非制造业PMI 54.9%，较上月下跌1.4个百分点，综合PMI 53.8%，环比下跌1.5个百分点。整体小幅回落。制造业PMI边际回落，仅小型企业PMI延续小幅上行，大、中型企业生产、新订单指数均有所转弱。小型企业本月表现边际转好，但企业生产经营预期回落，中型企业生产经营预期回落幅度最大，中小企业运营压力仍存。产需两端边际走弱，供应商配送时间延续低位。生产、新出口订单、进口、新订单指数均有所回落，供需两端均边际回落。本月和上月累积的芯片短缺、国际物流不畅等问题，部分影响企业原材料采购周期延长。价格指数虽然边际回落，但仍然高位运行，出厂价格和原材料价格价差延续低位。大型企业的价差扩大，而中小企业的价差有所收窄。原材料端的价格虽然边际回落，但仍处于高位，原材料购进价格5月预期依然承压。企业库存整体稳定，补库进程小幅放缓，原材料和产成品库存小幅回落。随着产销修复速度的边际放缓，企业补库进程也逐步减慢。非制造业PMI转弱，服务业基本平稳，建筑业景气度下行为主要拖累。建筑业超季节性走弱较为显著，业务活动预期也边际转弱，4月房地产和基建投资相关活动或有所放缓。受疫情防控形势向好影响，线下服务逐步修复，居民消费和服务业仍处于修复通道之中。海外经济延续修复，欧美PMI上行至高位。虽然受疫情二次影响，日本PMI也延续攀升。美国一季度经济修复速度较快。但日本当前疫苗覆盖率仅2%左右，疫情二次爆发，部分城市开始限制部分商业活动，日本的复苏进程或部分受阻。随着经济修复基本恢复至疫情前水平，前期高速的经济增长将逐步放缓，但不会大幅萎缩。海外对我国的出口仍有较强的支撑。未来内需能否明显修复提升，仍需关注促消费、稳就业的政策落地情况。风险因素：工业品价格上涨超预期，疫情传播超预期，企业生产不及预期。
