压制因素逐渐消散，拐点有望在Q2出现

本报告分析了梦百合的业绩表现，包括营业收入、净利润、每股收益、经营性现金流净额等。2020年，梦百合实现营收65.3亿元，同比增长70.4%；归母净利润为3.8亿元，同比增长1.3%。其中，4Q营收同比+68%，归母净利润同比-70.8%。2020年分红方案为每10股转增3股并派现3.50元（含税）。此外，公司2021Q1营收和归母净利润分别同比+78.5%/-31.2%至18.9亿元/5527万元，整体业绩阶段性承压。虽然2020年毛利率阶段承压，但公司预计2021年毛利率将有所改善。此外，公司内销渠道加速扩张，预计2021年将新增800家门店，规模增长驱动力充足。