负债端高基数下业绩承压，投资带动净利润大幅增长

中国人寿（601628）公司动态点评：2021年一季度，公司实现营业收入3734.58亿元，同比增长10.6%；实现归母净利润285.89亿元，同比大幅增长67.3%，主要得益于投资收益的增加。公司实现保费收入3238.92亿元，同比增长5.2%。在2020年高基数的基础上，NBV同比-13.2%。年化总投资收益率6.44%，同比上升131bp，主要受权益类资产投资收益增加影响，净投资收益率4.08%，同比下降21bp（平安、太保的年化总/净投资收益率分别为3.1%/3.5%、4.6%/3.9%，新华总投资收益率为7.9%）。基本每股收益1.01元，同比增长68.3%。建议关注公司投资收益增加和保费规模稳定的情况。