软体家具业务稳健成长，渠道优势不断巩固

顾家家居公司是一家专业从事客厅及卧室家具产品研究、开发、生产与销售的公司。2020年，公司实现收入126.66亿元，同比增长14.17%，归母净利润8.45亿元，同比下降27.19%。2021年一季度，公司实现收入37.82亿元，同比增长65.32%，归母净利润3.85亿元，同比增长25.58%。公司主要品类实现稳健成长，沙发、集成产品全年收入增速均反弹至30%左右，核心品类市场份额不断提升；床类产品收入疫情期间保持较快增长，全年同比+19.72%，新兴品类拓展势头良好。公司计划在功能沙发、床垫、定制家居等高潜力品类加强攻势，有望通过“多品牌、全品类、全渠道”的布局实现中长期的持续扩张。公司预计2021-2023年归母净利润分别为16.15、19.26、23.18亿元人民币，EPS为2.56、3.01、3.60元，目前股价对应PE分别为31.25、26.52、22.17倍，维持“推荐”评级。