宠物赛道国货崛起，国内高成长宠食龙头

中宠股份（002891）是宠物食品行业的龙头，拥有20多年的行业经验，产品出口到50多个国家和地区。公司业务包括宠物零食、宠物干粮、宠物湿粮和罐头等，品牌包括Wanpy顽皮和Zeal真致等。公司海外业务保持稳定增长，国内业务进入高速发展期。公司通过电商渠道、自主品牌和国内业务的布局，有望进一步实现高增长。我们预计公司2021-2023年的主营业务收入分别为27.33亿元、33.43亿元和41.39亿元，同比增长22.4%、22.34%和23.81%，对应归母净利润分别为1.87亿元、2.15亿元和2.36亿元，同比增长38.5%、15.0%和10.1%。我们给予公司2021年60倍PE，合理估值57元，给予“买入（首次）”评级。