公牛集团（603195）发布2020年业绩及2021年一季度业绩，收入持续复苏，渠道优势深化中拓展新品类。2020年Q1-2021年Q1收入增速分别为-38%/-0.7%/+19%/+16%/86.57%，渠道与产品优势助力公司销售在疫情后迅速恢复。2020年电连接/智能电工照明/数码配件收入同比增速分别为+5.72%/-8.33%/+17%，传统优势品类电连接产品销售增长稳健，智能电工照明产品与家庭装修活动强相关，受疫情影响较大，估计2021年Q1已显著恢复；数码配件产品受益于产品创新和渠道开拓，量价齐升。2020年公司毛利率40.12%，同比-1.29pct，2021年Q1毛利率37.77%，同比+0.82pct.，考虑到新口径下计入成本的运输费占营收比重约2%，公司毛利率同比有所提升，或是由于精益化生产带来的效益提升。 公司全面巩固渠道优势，不断加宽护城河。多年深耕形成的渠道优势是公司最主要的护城河之一，亦是公司民用电工生态战略的根基。公司仍在不断巩固传统渠道优势，积极建设新渠道。 公司立足渠道优势，沿三大赛道拓展新品类。凭借在民用电工各大渠道的强大优势，以及成熟的渠道拓展经验，公司得以沿着电连接、智能电工照明、数码配件三大赛道不断推出新的品类，赢取更多细分市场份额。在不断推出转换器、墙开插座、LED光源和数码配件创新产品的同时，公司还开发了装饰灯、浴霸、智能门锁、TWS耳机等新品类，并将探索新能源汽车电连接、智能家居等新领域。新品类有望立足渠道协同优势，在品牌影响力和产品创新能力的加持下快速成长。 公司持续打造高品质、低成本、高效率的供应链能力。多元化的品类和渠道、产品不断创新的需求，需要龙头企业具备强大的供应链能力。公司持续提升工厂精益化、自动化、信息化水平，各个品类生产效率均得到明显提升，竞争力进一步加强。 预计公司2021-2023年归母净利润分别为2
