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瑞芯微(603893.SH)是一家专注于智能终端应用处理器芯片的公司,其产品广泛覆盖于商业显示、视频会议系统、扫地机器人、汽车电子等低中高端应用场景。公司营业收入高速增长,2021Q1淡季不淡,归母净利润为1.12亿元、同比增长250.17%、环比增长15.0%。考虑到公司卡位应用处理器芯片广阔赛道,叠加2021Q1毛利率环比小幅下挫,我们下调2021-2022年盈利预测并新增2023年盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为5.31/6.43/6.85亿元(2021-2022年原值分别为5.75/6.77亿元),EPS为1.27/1.54/1.64元,当前股价对应PE为66.8/55.2/51.8倍,维持“买入”评级。