赛伍技术(603212.SH) 投资评级为买入。公司一季度实现营收6.0亿元，同比增长27.6%；归母净利0.5亿元，同比增长17.4%；毛利率17.2%，同比下降0.65个百分点。光伏业务稳中有升，新产能投放带来巨大增量。随着公司浦江工厂年产2.55亿平米的胶膜项目投产，公司产能将快速释放，光伏行业即将进入旺季，组件开工率逐步提升，公司有望充分受益光伏行业的快速发展，继续提升光伏领域市场地位。同时，非光伏业务快速放量，带动公司平台化发展。公司一季度非光伏业务收入1.22亿，环比增长204%，带动公司盈利能力提升，随着未来非光伏业务占比不断提高，公司毛利率净利率均会呈现一定的上升，公司非光伏业务多点开花，下游应用涵盖新能源汽车、3C材料、半导体、电气等多领域，同时布局了环保包装材料、健康保健材料等的研发，随着公司下游应用、产品品类增加，公司在薄膜高分子材料领域的优势将愈发显著，技术平台同心圆的模式也将不断积累公司的工具数据库，从而提升自身的竞争实力。我们预计公司2021-2023年实现营收40.4、53.3和63.7亿元，同比增长85.0%、32.0%和19.5%，归母净利3.8、5.6和7.7亿元，同比增长96.8%、46.3%和37.5%，当前股价对应PE为29.2x、20.0x和14.5x，维持“买入”评级。
