20年报及21年一季报公告点评：公司一季度扣非净利创历史新高

神火股份2020年全年扣非净利创历史新高，归母净利下滑73.26%（调整后），扣非后归母净利0.87亿元，同比增长105.53%。2021年一季度，公司实现营收68.31亿元，同比增加85.20%，实现归母净利5.86亿元，同比增长1468.63 %，扣非后归母净利5.15亿元，同比增长671.68%。2021年一季度，公司扣非净利大幅上涨原因：受益于电解铝价格在一季度继续上扬，公司电解铝板块盈利能力持续增长；云南神火电解铝项目已全部建成（总产能90万吨），一系列45万吨全部投产，二系列具备启动条件，目前二系列已投产30万吨，我们预计二期三段（15万吨）将于2021年6月投产。随着云南水电铝产能进一步释放，公司2021全年业绩增长有保障。