内存接口芯片龙头，新产品可期

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澜起科技(688008)2020年及2021Q1财报显示，公司实现营收18.24亿元，同比增长4.94%，归母净利润11.04亿元，同比增长18.31%。公司股份支付费用为2.02亿元，对归母净利润影响为1.91亿元，剔除股份支付费用影响后归母净利润同比增长38.77%，扣非归母净利润同比增长13.84%。2021年1季度实现营收3.00亿元，同比下降39.58%，归母净利润1.34亿元，同比下降49.00%，归母扣非净利润7415.69万元，同比下降66.03%。主要由于DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，客户需求下降，导致产品价格同比有所下降。2020年内存接口芯片小幅增长，津逮服务器平台产品实现营收0.30亿元，同比增长82.17%；毛利率14.83%，同比增长32.06pct。2020年第一代津逮CPU在市场上取得重要进展，成功中标东方证券计算资源升级改造等项目，使得营收大幅增长。公司是内存接口芯片行业龙头，受益于国内半导体产业链崛起。预计21-23年，净利润13.26/15.96/19.53亿元，同比20.1%/20.4%/22.4%，对应PE 55/46/37倍，给予“增持”评级。