恩捷股份发布了2021年第一季度财报,实现营收14.43亿元,同比增长161.05%;实现归母净利润4.32亿元,同比增长212.59%。公司毛利率为48.5%,创历史新高,主要得益于下游动力锂电池需求增加,隔膜供给偏紧,以及其占收入比重上升。公司客户结构逐步优化,费用率控制较好,全年业绩高增可期。公司出货量提升明显,产能布局加速。预计公司2021年母公卷产能超46亿平,同比增长40%。公司作为锂电池隔膜全球龙头,随着下游电动车市场需求的持续,预计公司未来业绩有望持续高增。预计公司2021~2023年实现归母净利润19.31/27.25/37.11亿元,对应估值61.9/43.8/32.2倍,维持“买入”评级。