20年报&21Q1点评：海外电表业务超预期增长，电站运营效益凸显

林洋能源2020年实现归母净利润9.97亿元，同比增长42.37%，符合预期。其中，海外智能电表业务超预期，海外销售近2亿美元，占比约50%，同比增长350%+。此外，公司还加快央国企合作布局，EPC业务规模快速增长，预计中标16个包，推动21年业绩继续快速增长。同时，公司建立智慧平台，提供智能化、专业化、标准化的运维解决方案，大大提升了电站运维效益。预计公司21-23年归母净利润为12.87/16.34/20.10亿元，对应EPS为0.74/0.93/1.15元，给予21年13倍PE，对应目标价9.62元，维持“买入”评级。