2021年一季报点评：不良率下行、拨备覆盖率回升

农业银行2021年一季度实现营业收入1944.52亿元，同比增长4.15%；归属于本行股东净利润658.61亿元，同比增长2.61%。资产端，贷款和同业资产是主要驱动力，贷款总额一季度较期初增长5.9%，尤其是对公贷款增速达到7.9%。负债端，总负债较期初增长5.1%，其中存款是主要增长点，存款总额一季度较期初强劲增长7.4%。净息差方面，我们预计一季度仍小幅下行，主要源自存量贷款重定价和对公贷款占比上升。总体上，我们建议对国有大行未来的净息差走势保持理性乐观。