业绩稳定增长，全球竞争力持续提升

华荣股份发布2020年年报及2021年一季报，实现营收22.83亿元，同比增长17.51%；实现归母净利润2.61亿元，同比增长37.11%；2021年一季度公司实现营收5.15亿元，同比增长42.75%；实现归母净利润0.61亿元，同比增长56.4%。公司凭借产品质量高、品种数量多、综合管理成本低、个性化定制服务等优势持续提升全球竞争力，现已成为如英国石油公司（BP）、荷兰壳牌公司等数十家国际知名企业的合格供应商。公司费用率下降，盈利能力提升。合同负债稳定增长，现金流情况良好。防爆电器渗透率提升，安工智能系统逐步放量。我们预计公司2021年至2023年净利润分别为3.47亿元、4.53亿元和5.57亿元，相对应的EPS分别为1.03元/股、1.34元/股和1.65元/股，对应当前股价PE分别为20倍、15倍和12倍。维持公司“买入”评级。