2021年一季报点评：业绩高增长，CXO龙头优势显著

药明康德发布2021年一季度业绩报告，营收和归母净利润均实现高增长，其中营收同比增长55.31%，归母净利润同比增长394.9%。小分子CDMO业务是主要业绩驱动力，公司管线分子数量增加169个，截止2021年Q1，46个项目处于III期临床试验阶段，28个为已获批上市项目，未来有望贡献较高业绩。公司坚持一体化端到端新药研发平台设计，新业务持续拓展。内生增长强劲+外延收购扩张，公司天花板极高。我们预计公司2021-2023年归母净利润42.14/56.20/72.14亿元，维持“买入”评级。