水井坊公司2020年实现营收30.1亿元,同比-15.1%,实现归母净利润7.3亿元,同比-11.5%;2021Q1实现营收12.4亿元,同比+70.2%,实现归母净利润4.2亿元,同比+119.7%。公司2021年经营计划为营收/净利润分别同增43%/35%。2020Q1至2021Q1公司单季 度 营收 增速 分 别为-21.6%/-90.1%/+18.9%/+19.3%/+70.2%,自2020Q3以来疫情影响逐渐淡化,公司加大资源投放与市场开拓力度,如加快门店签约进度、积极开展团购和挖掘宴席市场机会等,收入端呈现环比加速增长趋势,其中2021Q1收入/归母净利润较2019Q1仍实现33.4%/91.9%的增长,公司一季度提价刺激渠道打款积极性,但2021Q1公司合同负债为7.2亿元,较2020年末环比仅减少1255万,同时销售收现13.5亿元,同比+75.6%,复苏势头强劲,看好公司在低基数效应下实现全年高增长。